В прошлом году рынок капитала увеличился в три раза – интервью директора Агентства рейтинга и оценки„Estimator-VM” Натана Гарштя для Info-Prim Neo

[ - Какие моменты ознаменовали эволюцию рынка ценных бумаг в прошлом году?] 2007 год был особым годом для рынка капитала Республики Молдова, поскольку, по всей видимости, рынок капитала, наконец, начал очень быстро развиваться. В 2007 году было осуществлено сделок на 1,2 миллиарда, по сравнению с 343 миллионами в предыдущем году. Эта сумма самая большая за последние годы. До сих пор максимальный объем составлял лишь 480 миллионов леев. Также в прошлом году вдвое выросли цены на фондовой бирже и биржевой индекс EVM-Composite, рассчитанный нашим Агентством, показывающий средний уровень цен. Он вырос практически в два раза - с 1060 пунктов до 1990. При расчете его изначального объема была выведена средняя цен на акции на бирже и преобразована в тысячу пунктов, следовательно, каждое повышение на 100 пунктов означает увеличение на 10% цен акций, продаваемых на бирже. Рост цен на акции в два раза в течение года, это очень и очень быстрый рост, так как во многих странах требуется не один десяток лет для того, чтобы цены выросли в два раза. [ - Что обусловило столь быстрый рост цен на акции?] Во-первых, начали прибывать новые иностранные инвесторы. После вступления Румынии и Болгарии в Европейский союз, очень многие инвесторы, вкладывавшие средства только в эти страны, начинают смотреть дальше, за пределы ЕС. Поэтому Молдова попала в поле зрения многих инвесторов, как инвестиционных фондов, так и физических лиц, инвестирующих собственные средства. Первыми компаниями, на которые мы обратили внимание, были молдавские банки. В этом году мы стали свидетелями очень большого роста цен на акции большинства коммерческих банков. [ - Почему банки?] Наши банки очень доходны. В прошлом году активы многих банков удвоились. Это очень много для одной компании за один год. Кроме доходности деятельности, банки достаточно транспарентны, если сравнить их с другими сегментами экономики, о которых известно очень мало или почти ничего. Банки постоянно обнародуют отчеты о своей деятельности, проводят аудит у известных фирм, следовательно, инвесторы могут доверять их финансовым отчетам и имеют доступ к информации о банке. В то же время, многие наши компании не раскрывают информацию о своей деятельности, и, естественно, что никто в такие компании инвестировать не будет. Их владельцы еще не достаточно возмужали, чтобы понять, что если хотят, чтобы их бизнес постоянно развивался, нужно привлекать инвесторов, а чтобы их привлечь, в первую очередь необходима прозрачность. Другое объяснение заключается в том, что лишь год-два назад завершилась концентрация пакетов акций – после приватизации были тысячи акционеров и после этого некоторые начали концентрировать пакеты акций. Такие люди недавно стали владельцами компаний и возможно еще психологически не готовы привлекать в фирму кого-либо еще, как например активных инвесторов. Таким образом, им понадобится еще несколько лет до тех пор, пока они свыкнутся ос своим статусом собственника и поймут, что если хотят расти, то нужно привлекать инвестиции. Определяющим для рынка капитала РМ является то, что в конце прошлого года – в начале нынешнего, все больше инвесторов начинают искать для размещения инвестиций кроме банковского сектора другие отрасли. Среди тех, которые уже начали получать новые инвестиций - строительные предприятия, из перерабатывающей промышленности, пищевой промышленности. [ - Назовите, пожалуйста, самые значительные биржевые сделки года?] Тендерное предложение на 20% акций коммерческого банка „Moldova-Agroindbank”, сделка „Unibank” и Mobiasbancă. Было заключено много сделок с акциями фирм по ремонту дорог, однако по объему они не сравнимы с банковскими. Думаю, что и в отношении акций предприятий по строительству дорог интерес инвесторов возрастет, особенно потому что в последующие годы ожидаются массивные инвестиции в инфраструктуру. У нас в последнее время появляется тенденция заключать сделки все с большими пакетами акций. Если до сих пор наблюдался постоянный процесс консолидации пакетов акций, то сегодня они уже консолидированы, и сейчас происходит их продажа в полном объеме, по причине чего регистрируется и увеличение объемов сделок. Если до недавних пор продавалось по 5-10% акций предприятия, то сейчас сделки заключаются по 60-70% акций. [ - Как влияют экономические события на биржевые сделки?] Например, два-три года назад, если в начале года велись переговоры с „Газпромом” о цене на газ, обязательно заключались сделки по акциям „Moldova-gaz”, с достаточно большими изменениями цен. Есть, однако, и много диаметрально противоположных случаев. Одновременно с винным кризисом практически прекратились сделки по акциям винодельческих предприятий. Люди, хотят посмотреть, что произойдет и лишь после этого решить, по каким ценам продавать акции. И в прошлом году было заключено очень мало сделок с винодельческими предприятиями, но думаю, что ситуация разморозится и сделок с акциями этих предприятий будет больше. На данный момент в Республике Молдова нет столь крепкой связи между событиями экономического порядка и сделками на бирже, как это происходит за рубежом, когда какая-либо новость или информация может немедленно изменить цены на акции и все начинают или продавать, или покупать. У нас рынок пока мало ликвидный и заключается мало сделок, но с его развитием ситуация может измениться. [ - Каковы Ваши прогнозы в отношении развитии рынка капитала в текущем году, в связи с легализацией капитала?] Прогнозирую дальнейший рост цен акций, даже если он не будет столь мощным, как в прошлом году. Легализацию капитала я рассматриваю, как очень важный элемент для увеличения транспарентности рынка. У нас на самом деле, на рынке капитала было очень много случаев, когда акции покупались на имя других лиц, а не реальных покупателей, поскольку действовало множество ограничений относительно контроля, в отношении инсайдеров. Если у тебя был мелкий пакет, ты подвергался ограничениям и запретам, и поэтому очень многие инвесторы старались избегать подобных проблем. Уже несколько лет назад они оказались в ловушке, потому что, купив когда-то акции по очень низким ценам, ели бы хотели переписать их с формальных владельцев на свое имя, то должны были сделать это по реальным ценам и заплатить очень большие налоги. Я рассматриваю данную возможность легализации, практически как единственный шанс для этих людей навести порядок в своем бизнесе. После этого у нас будет еще больше транспарентности собственности, инвесторы будут знать, с кем на том или ином предприятии можно вести переговоры, легче можно будет управлять делами, поскольку не нужно будет собирать десятки родственников на общее собрание акционеров. Считаю, что в основном легализации будут осуществляться к концу 2008 года, когда люди убедятся, что с теми, кто первый легализовал свой капитал, ничего не случилось, и таким образом число легализаций будет большим. Одним из преимуществ легализации является также то, что владельцы смогут декларировать реальную стоимость акций и в результате вырастут и цены акций, продаваемых на бирже.