Доллар подталкивает вниз курс лей/евро. Экономический комментарий Info-Prim Neo

За последние недели молдавский лей укрепился относительно евро чуть больше, чем на 5,0 процентов на фоне обесценивания европейской валюты относительно американского доллара, а аналитики пока воздерживаются от прогнозов на ближайшее время. 14 августа курс лей/евро достиг самого низкого уровня с конца мая 2004 года, а аналитики говорят об обвале. „С начала года, евро утратил к лею 14 процентов, но то, что происходит за последние две недели, является резким падением”, считают эксперты. Если на начало августа официальный курс составлял 15.1499 лея/евро, то на конец прошлой недели он понизился до 14.3712, а многие обменные кассы предлагали котировку 13.90-14.00 лея/евро. Первая реакция рынка была более чем нервной, некоторые обменные кассы прекратили приобретать единую европейскую валюту, а банки продолжают работать лишь с малыми объемами евро. Ситуация повторилась и в последующую неделю. Неопределенность усиливается, а обменные кассы и банки рисковать не хотят. Экспортеры и граждане Республики Молдова, которые работают за рубежом и переводят деньги домой, а также их семьи, пользующиеся ремитенциями, терпят убытки, которые согласно неофициальным подсчетам ежедневно достигают 1,5 миллиона леев. И официальные представители признают, что экспортеры становятся менее конкурентоспособными на рынках, куда поставляют свою продукцию, и на внутреннем рынке, наводненном импортом. Начинает нервничать и Правительство. Вице-премьер-министр, министр экономики и торговли Игорь Додон заявил, что „Правительство, Министерство экономики и торговли очень обеспокоено этой ситуацией. Излишек валюты на рынке достаточно велик”. Министр поставил под сомнение тот факт, что Национальный банк сможет справиться с валютным излишком на рынке, и сообщил, что ведется работа над новым инструментом интервенции на валютный рынок. Что может сделать Правительство, чтобы временно несколько умерить это давление излишка на рынке, - это выпустить облигации в валюте, утверждают некоторые финансовые аналитики. Другие, однако, не исключают, что можно будет прибегнуть к ограничениям, чтобы контролировать приток валюты в страну, особенно потому, что и новый закон о валютном регулировании предполагает инструменты защиты. Эволюция курса лей/евро, это новый вызов, особенно на фоне сильного укрепления национальной валюты относительно доллара США. В первой половине года молдавский лей вырос в номинальных цифрах на 14,16 процента и в реальных - на 18,17 процента относительно доллара. Нет единой оценки эволюций на валютном рынке. Некоторые банковские представители, а также аналитики финансового рынка придерживаются мнения, что единственной причиной падения курса лей/евро является резкое обесценивание единой европейской валюты на международном рынке и массивное поступление капитала (ремитенциии, инвестиции, кредиты), включительно спекулятивного характера. Именно растущим поступлением капитала последние объясняют тот факт, что доллар или евро обесцениваются на молдавском рынке более акцентировано, чем в других странах региона. Вследствие переоценки активов и пассивов Национального банка Молдовы на фоне укрепления национальной валюты, в первом полугодии произошла декапитализация НБМ в около 1 миллиарда леев. НБМ, который купил в 2007 году большие суммы долларов по более высокой котировке, чем нынешняя, сегодня вынужден указывать их в балансе по гораздо меньшему курсу. Хотя в начале августа была достигнута максимальная норма резервов (22%) от привлеченных средств и таким образом были иммобилизованы серьезные суммы, а НБМ предпринял массовую интервенцию по закупкам на валютном рынке и в то же время стерилизовал наличность, тенденцию роста инверсировать не удалось. С другой стороны, представители НБМ, а также коммерческих банков, утверждают, что единственной причиной укрепления лея относительно единой европейской валюты является резкое обесценивание евро на международном рынке. „Существует почти совершенный паритет, лей укрепился на 5,0% относительно евро, а евро обесценился относительно доллара на 5,1%, в период с по 13 августа”, утверждают те же источники. Американская валюта достигла максимума последних шести месяцев - 1,4698 доллара/евро. Курс молдавского лея установлен НБМ относительно доллара США. Уровень MDL относительно других валют рассчитывается по методу кросс-курса соответствующих валют относительно доллара. Таким образом, курс лея относительно евро рассчитанный, а не реальный, на что повлияли все общие правила рыночной экономики, то есть речь не идет о равновесии между спросом и предложением евро относительно лея. Эволюция котировки лей/евро является последствием изменения макроэкономических показателей США и зоны ЕС, которые изменили ожидания экономических аналитиков валютного рынка, и в результате изменился объем спроса и предложения евро относительно доллара США. Вследствие этого евро сильно потерял в весе относительного доллара США, и соответственно курс евро/лей, говорит руководитель департамента одного из коммерческих банков. „Любое относительное обесценивание на международном рынке одной из валют относительно остальных стразу же ощущается на рынке Молдовы относительно лея. Так произошло с долларом США, сейчас с евро, если в ближайшее время обесцениться российский рубль относительно доллара, тогда падение относительно лея будет ускорено”, говорит финансовый аналитик Серджиу Гайбу. Укрепление лея является не только денежной проблемой, утверждает он, речь идет о способности экономики ассимилировать валютный капитал и включить его в оборот реальной экономики. Но массированная министерская интервенция в дальнейшем может крайне негативно сказаться на экономике, в частности вызвать глубокий экономический застой. И Национальный банк и представители Правительства, а также финансовые экономисты воздерживаются от прогнозов по эволюции курса лей/евро и говорят, что прогнозировать что-либо очень сложно. Все будет зависеть от „поведения” единой европейской валюты относительно доллара. На валютном рынке царит неопределенность. И банки, и власти, и компании, и граждане ждут изменений, скорей всего инверсации тенденции роста, которая становится причиной для всё большего беспокойства. Рынок ждет новый инструмент интервенции на валютный рынок, о котором говорил министр экономики.