În 2011 s-a înregistrat cel mai bun nivel de investiţii din ultimii 7 ani prin emisiuni de valori mobiliare

[Interviu Info-Prim Neo cu Nina Dosca, şefa Direcţiei generale supravegherea valorilor mobiliare, Comisia Naţională a Pieţei Financiare] [– Cum apreciaţi evoluţiile pe piaţa valorilor mobiliare din Republica Moldova în anul ce s-a scurs?] – Aş vrea să reamintesc că scopul principal al pieţei valorilor mobiliare este atragerea investiţiilor în economia naţională şi cei doi indicatori care vorbesc de obicei despre evoluţiile acestei pieţe sunt: volumul investiţiilor atrase prin intermediul pieţei primare sau volumul investiţiilor efectuate în întreprinderi prin emisiunile de valori mobiliare şi cel de al doilea indicator – volumul tranzacţiilor înregistrate pe piaţa secundară, adică pe piaţa bursieră şi extrabursieră. Dacă e să ne referim la volumul investiţiilor înregistrate prin emisiunile de valori mobiliare, acesta au constituit în 2011, conform datelor prealabile, 1,319 miliarde lei, faţă de 875 milioane în 2010, 664 milioane – în 2009, 816 milioane – în 2008. De fapt în 2011 am avut cel mai bun nivel din ultimii 7 ani. Volumul tranzacţiilor înregistrat pe piaţa secundară a valorilor mobiliare s-a cifrat la 1,907 miliarde lei (date prealabile). Dacă e să comparăm cu ultimii 7 ani, doar în 2007 acest indicator a fost mai mare, când a întrecut 2 miliarde de lei. [– Aţi menţionat cu mai multe ocazii că există rezerve de dezvoltare a pieţei valorilor mobiliare. La ce va referiţi?] – De exemplu, anul trecut emisiuni suplimentare de valori mobiliare au efectuat 105 societăţi pe acţiuni din cele 3042 înregistrate în Registrul de Stat al valorilor mobiliare. Adică doar 3,5%. Cifrele confirmă că nu toţi conducătorii de întreprinderi au conştientizat importanţa unei asemenea modalităţi de atragere a investiţiilor în companii precum sunt plasările de acţiuni sau alte instrumente financiare utilizate frecvent pe pieţele financiare ale altor ţări. Ei apelează tradiţional la creditele bancare, lăsând în gaj o parte din activele întreprinderii. Nu sunt excluse cazurile, în special în situaţii de criză, când acestea nu pot fi rambursate la timp băncilor, fapt ce poate conduce la insolvabilitatea întreprinderii. Şi pe piaţa secundară sunt mari rezerve. De exemplu, la Bursa de Valori au fost tranzacţionate acţiunile a 246 de societăţi pe acţiuni din cele 1021 înregistrate la Bursă. Iar pe piaţa extrabursieră au fost tranzacţionate acţiunile a 409 societăţi pe acţiuni din cele 3042 înregistrate în Registrul de stat al valorilor mobiliare Aceasta poate însemna că valorile mobiliare tranzacţionate nu sunt atractive pentru potenţialii cumpărători sau preţul lor este mai mare este decât cel pe care ar fi dispuşi să-l achite. Însăşi oferta propusă în 2011 pe tabloul Bursei de Valori a fost alcătuită în proporţie de 98% din cereri de vânzare, nu de procurare a valorilor mobiliare. Posibil că la mijloc este şi faptul că uneori pachetele de acţiuni expuse sunt mici şi nu prezintă interes pentru investitorii care doresc să-şi completeze valorile mobiliare pe care le deţin deja şi care le-ar permite să aibă o mai mare influenţă în gestionarea unei întreprinderi. [– Care din valorile mobiliare tranzacţionate s-au dovedit a fi mai atractive şi ce investitori le-au procurat?] – Mai atractive rămân a fi acţiunile unor bănci. Valori mobiliare atât la bursă, cât şi pe piaţa extrabursieră sunt procurate atât de către investitori locali, cât şi de străini. Şi emisiuni de valori mobiliare fac atât întreprinderile cu capital străin care activează în Moldova, cât şi companii cu capital exclusiv local. [– Ce alte evenimente au marcat activitatea pieţei valorilor mobiliare în 2011?] – Aş evidenţia modificările şi completările în Legea privind societăţile pe acţiuni, care au intrat în vigoare la 3iulie 2011. Acestea conţin o serie de reglementări care se referă la soluţionarea conflictelor corporative, desfăşurarea adunărilor generale ale acţionarilor, tranzacţiile cu conflict de interese. Sunt prevederi referitor la dezvăluirea informaţiei de către societăţile pe acţiuni, sporirea drepturilor acţionarilor şi protejarea lor, inclusiv a acţionarilor minoritari, prin stabilirea formulei preţului la care acţionarul majoritar este obligat să procure acţiunile de la cei minoritari. Sunt modificări şi completări care vor face activitatea societăţilor pe acţiuni mai corectă şi mai transparentă. În prima jumătate a anului vor avea loc adunări generale ale tuturor societăţilor pe acţiuni şi aceste prevederi vor fi discutate şi introduse în statutul întreprinderilor pentru ca acestea să se conformeze noilor reglementări.