Dolarul împinge în jos cursul leu/euro. Comentariu economic Info-Prim Neo

Leul moldovenesc s-a apreciat faţă de euro cu puţin peste 5,0 la sută în ultimele săptămâni pe fondul deprecierii monedei unice europene în raport cu dolarul SUA, iar analiştii ezită să facă prognoze privind perspectiva imediată. La 14 august cursul leu/euro a atins cel mai jos nivel de la sfârşitul lunii mai 2004 încoace, iar analiştii vorbesc despre o prăbuşire. „De la începutul anului, euro a pierdut în faţa leului 14 la sută, însă ceea ce se întâmplă în ultimele două săptămâni este o cădere bruscă”, apreciază experţii. Dacă la începutul lunii august cursul oficial era de 15.1499 lei/euro, la sfârşitul săptămânii trecute coborâse la 14.3712, iar multe din casele de schimb valutar afişau o cotaţie de 13.90-14.00 lei/euro. Prima reacţie a pieţei a fost mai mult decât nervoasă, unele case de schimb valutar au încetat să mai procure moneda unică europeană, iar băncile continuau să opereze doar cu volume mici de euro. Situaţia s-a repetat şi în săptămâna următoare. Şi incertitudinile cresc, iar patronii caselor de schimb şi băncile nu doresc să rişte. Exportatorii şi cetăţenii Republicii Moldova care muncesc peste hotare şi transferă bani acasă, dar şi familiile lor care beneficiază de remitenţe, acuză mari pierderi, care, potrivit unor calcule neoficiale, se ridică zilnic la 1,5 milioane de lei. Şi oficialii recunosc că exportatorii devin mai puţin competitivi pe pieţele unde livrează producţia lor, dar şi pe piaţa internă care este invadată de mărfuri de import. Dă semne de nervozitate şi Guvernul. Vicepremierul Igor Dodon, ministru al Economiei şi Comerţului, a declarat că „Guvernul, Ministerul Economiei şi Comerţului este foarte îngrijorat de această situaţie. Excedentul valutei în piaţă este destul de mare”. Ministrul a pus la îndoială faptul că Banca Naţională o să poată să facă faţă excedentului de valută pe piaţă şi a anunţat că se lucrează asupra unui nou instrument de intervenţie pe piaţa valutară. Ceea ce ar putea să facă Guvernul pentru a mai tempera această presiune a excedentului pe piaţă e să emită obligaţiuni în valută, afirmă unii analişti financiari, alţii însă nu exclud că ar putea proceda la restricţii pentru a controla fluxul de valută ce intră în ţară, mai ales că noua lege de reglementare valutară prevede instrumente de salvgardare. Evoluţia cursului leu/euro este o nouă provocare, mai ales pe fondul aprecierii puternice a monedei naţionale în raport cu dolarul SUA. În prima jumătate de an, leul moldovenesc s-a apreciat în termeni nominali cu 14,16 la sută şi în termeni reali a cu 18,17 la sută faţă de dolar. Nu există o apreciere unică a evoluţiei pe piaţa valutară. Unii factori bancari, dar şi analişti ai pieţei financiare sunt de părere că unicul motiv al căderii cursului leu/euro este deprecierea bruscă a monedei unice europene pe piaţa internaţională, în timp ce alţii afirmă că pun presiune pe piaţă şi intrările masive de capital (remitenţe, investiţii, credite), inclusiv cu caracter speculativ. Anume prin intrările de capital în creştere ultimii explică faptul că dolarul sau euro se depreciază pe piaţa moldovenească mai accentuat decât în alte ţări din regiune. Ca urmare a reevaluării activelor şi pasivelor Băncii Naţionale a Moldovei pe fondul aprecierii valutei naţionale, în prima jumătate de an, s-a produs o decapitalizare a BNM de circa 1 miliard de lei. BNM care a cumpărat în anul 2007 mari sume de dolari la o cotaţie mai înaltă decât cea actuală, acum este nevoită să le arate în bilanţ la un curs mult mai mic. Deşi la începutul lunii august a fost atinsă norma maximă de rezervare (22%) din mijloacele atrase şi astfel au fost imobilizate sume importante, iar BNM a intervenit masiv cu procurări pe piaţa valutară şi totodată a sterilizat numerar, nu s-a reuşit să fie reinversată tendinţa de apreciere. Pe de altă parte, reprezentanţi ai BNM, precum şi ai unor bănci comerciale, afirmă că singura cauză a aprecierii leului faţă de moneda unică europeană este deprecierea bruscă a euro pe piaţa internaţională. „Există aproape o paritate perfectă, leul s-a întărit cu 5,0% în raport cu euro, iar ultimul s-a depreciat faţă de dolar cu 5,1%, în perioada 1-13 august”, afirmă aceleiaşi surse. Moneda americană a atins maximul ultimelor şase luni - 1,4698 dolari/euro. Cursul leului moldovenesc este fixat de către BNM cu referinţă la dolarul SUA. Ratele MDL în raport cu alte valute străine sunt calculate prin rata „cross” a valutelor respective faţă de dolar. Astfel rata leului faţă de euro este una calculată şi nu o rată reală, influenţată de regulile generale ale economiei de piaţă, adică nu este vorba de un echilibru între cererea şi oferta de euro versus lei. Evoluţia cotaţiei leu/euro este o consecinţă a modificării indicatorilor macroeconomici a SUA şi a zonei UE, care au schimbat aşteptările analiştilor economici a pieţei valutare şi ca urmare s-a modificat volumul cererii şi ofertei EUR faţă de USD. În rezultat, euro s-a depreciat considerabil faţă de dolarul SUA şi, respectiv, rata euro/lei, afirmă un şef de departament de la o bancă comercială. „Orice depreciere relativă pe piaţa internaţională a vreunei valute faţă de celelalte valute se resimte imediat pe piaţa Moldovei faţă de leu. S-a întâmplat lucrul acesta cu dolarul SUA, acum cu euro, dacă în timpul apropiat va cădea rubla rusească faţă de dolar, atunci căderea faţă de leu va fi accelerată”, estimează analistul financiar Sergiu Gaibu. Aprecierea leului nu este numai o problemă monetară, afirmă el, este vorba de capacitatea economiei de a asimila capitalul valutar şi a-l include în circuitul economiei reale. Dar intervenţia masivă monetaristă în continuare poate avea efecte extrem de negative asupra economiei, în special provocarea unei stagnări economice adânci. Şi Banca Naţională, şi reprezentanţii Guvernului, dar şi analiştii financiari ezită să facă prognoze privind evoluţia cursului leu/euro şi spun că este foarte dificil să faci previziuni. Totul va depinde de „comportamentul” monedei unice europene faţă de dolar. Există multă incertitudine pe piaţa valutară. Şi băncile, şi oficialităţile, dar şi companiile, şi cetăţenii sunt în aşteptarea unor schimbări, mai curând de inversare a tendinţelor de apreciere, care devine un motiv tot mai mare de îngrijorare. Piaţa este şi în aşteptarea noului instrument de intervenţie pe piaţa valutară despre care a anunţat ministrul Economiei.