Последствие инфляции: банки начали повышать процентные ставки. Экономический комментарий Info-Prim Neo

В этом месяце банки, один за другим начали объявлять о повышении процентных ставок по депозитам и кредитам. Ставка по депозитам в леях достигла уровня 19,0%, а по вкладам в евро и долларах США составили соответственно 11% и 12%. Тенденция возникла, как результат высокого уровня инфляции, а так же, как последствие недавнего решения Национального банка Молдовы повысить на один процентный пункт норму минимальных обязательных резервов до 16%, всего через шесть месяцев после повышения на 5 процентных пункта. Уровень инфляции вырос на 4,1 процента в первом квартале, по сравнению с декабрем и достиг среднегодового показателя около 15 процентов. Eximbank объявил, что предоставляет ставку в 19% по депозитам в леях - “весенний подарок”, 12% - в долларах США и 11% - в евро. Moldindconbank повысил процентную ставку по депозитам в леях до 19%, а Investprivatbank, Moldova-Agroindbank и Energbank - до 18,5 процента. В итоге, повышение процентной ставки имеет эффект бумеранга. Вступив в соревнование с инфляцией, банки поднимают процентную ставку, а это повышение – плохой знак для инфляционных ожиданий. Банки не меняют свою политику за последние полтора года и почти также растут процентные ставки по кредитам и депозитам при сохраняющейся марже в 3,32 процентного пункта, что почти в два раза ниже, чем средня по 2006 году - 6,25 пункта. [Что говорят эксперты?] Только за полгода НБМ дважды повысил объем обязательных резервов, вследствие чего из оборота были выведены крупные суммы, которые банки могли бы предоставить компаниям. У банков меньше ресурсов и естественно, они становятся дороже, считает экономист Вячеслав Негруцэ. Данные НБМ показывают, что обязательные резервы банков на счету Национального банка Молдовы увеличились после повышения обязательных норм в прошлом году почти на 800 миллионов леев и составили 2 миллиарда леев. Что касается повышения процентных ставок по депозитам, это связано с инфляционными ожиданиями. „Коммерческие банки имеют свои прогнозы по инфляции. И если Нацбанк и Правительство объявили в начале года, что предполагают в 2008 году уровень инфляции до 10-и процентов, а первый вице-премьер-министр, министр экономики и торговли Игорь Додон говорит в последнее время уже об уровне инфляции в 11,8%, то это провокационный сигнал в адрес инфляционных ожиданий”, добавил Вячеслав Негруцэ. По его словам, нет проблемы дефицита, увеличение процентных ставок вызвано скорей всего инфляционными ожиданиями. Статистика первых трех месяцев не несет добрых вестей в отношении инфляции, плюс ожидаемое повышение цен на энергоносители, все это генерирует инфляционные ожидания. Если в феврале-марте 2007 года средняя ставка по депозитам была ниже 14,0%, то по данным Нацбанка в последние два месяца превышает 16,0%. „Общество и банковские учреждения интуитивно чувствуют, что уровень инфляции гораздо выше, чем объявленный официально”, считает экономист, эксперт IDIS „Viitorul” Вячеслав Ионицэ. По его словам, рост процентной ставки вызван и напряженностью на валютном и финансовом рынке, спровоцированной избытком валюты и тем, что НБМ вынужден предпринимать массивные интервенции на рынок. Таким образом, коммерческие банки находятся в очень благоприятной ситуации, их риски в бизнесе очень низки. Банки могут себе позволить привлекать деньги при ставке 19%” . „Инфляция гораздо выше на данный момент, чем цель, поставленная Правительством и Нацбанком. Уже в течение трех месяцев ничего сделать не удается, и не известно, можно ли будет сделать в будущем. И увеличение базовой ставки норм обязательных резервов в марте, также влияет”, считает Анна Попа, эксперт Независимого аналитического центра „Expert-grup”. [Инфляция стоит нам все дороже] Национальный банк Молдовы чаще предпринимает действия, объясняющиеся отчаянием, вызванным все большим давлением инфляции и увеличивающимся притоком валюты на внутренний рынок. В этой ситуации очень мало места для маневров, центральный банк делает все возможное, чтобы удержать в узде инфляцию. Основной задачей Банка законодательно является снижение инфляции. А давление действительно очень сильное. Оно приходит извне, доллар теряет одну позицию за другой относительно евро. На валютный рынок давят и внутренние факторы. В 2007 году чистое предложение иностранной валюты от физических лиц увеличилось на 43,5% - до 1 миллиарда 712,3 миллиона USD, чистый приток прямых инвестиций, портфельных и кредитных, полученных от аффилированных лиц вырос в 3,2 раза, - до 240,7 миллиона USD, а чистый приток частных внешних кредитов, грантов и технической помощи вырос в 2,6 раза, - до 287 миллиона. Эта тенденция сохраняется и в 2008 году. За первые два месяца чистое предложение в иностранной валюте от физических лиц увеличилось в 1,9 раза. Чтобы „иммобилизовать" чрезмерную денежную массу НБМ с одной стороны увеличил норму обязательных резервов, а с другой, все чаще проводит стерилизацию. В феврале и марте среднесуточное сальдо достигло 1 миллиарда 772,2 миллиона леев и соответственно, 1 миллиарда 506,1 миллиона леев. Инфляция стоит нам все дороже. Номинальная процентная ставка при сделках достигла 16,16%, - более чем на 2 пункта больше чем год назад. Центробанк с трудом платит за стерилизацию. Миллионы леев вносятся за эту „иммобилизацию” финансовых средств, выведенных из оборота, а экономисты предупреждают, что РМ может попасть в ситуацию некоторых стран, которые приблизились к Европейскому союзу, которые были вынуждены проводить стерилизацию, но не смогли этого сделать из-за высоких цен. [Рынок безразличен к повышению уровня процентной ставки] В сентябре 2007 года Национальный банк повысил базовую ставку на 2,5 процентного пункта, а в марте 2008 года еще на один пункт – до 17%. Рынок отреагировал слишком анемично на это изменение, которое в других экономиках является сигналом. Средний уровень процентной ставки по депозитам в леях вырос незначительно за эти полгода, последовавшие после первого повышения, а ставка по вкладам в валюте почти не изменилась. Не изменились и кредиты, которые после легкого „всплеска” в конце года вернулись к прежнему состоянию. Единственной, более чуткой реакцией было снижение почти на два процентных пункта среднего уровня межбанковских кредитов в молдавских леях. [Противоречивые прогнозы] Мнения разделяются тогда, когда речь заходит о прогнозах по уровню процентных ставок по кредитам и вкладом на последующий период. „Все, дальше им некуда расти”, считает экономист Вячеслав Негруцэ, который все же не исключает инфляцию до 14-16 процентов в 2008 году в условиях, в которых продолжат дорожать газ, электроэнергия и т.д. Вячеслав Ионицэ полагает, что в отношении уровня процентной ставки предел еще не достигнут. „Марафон только начался”. Даже министр экономики и торговли больше не уверен в том, что Правительство сможет достигнуть цели в 10% в этом году, и говорит об уровне в 11,8%. А высокий уровень инфляции заставит банки сохранять соответствующую ставку по кредитам и соответственно, по депозитам. Население и компании не захотят хранить свои сбережения в банках, если те не предоставят им процентную ставку выше уровня инфляции.