Scăderea cererii pentru VMS poate fi cauzată de două posibile scenarii. Interviu Info-Prim Neo cu Mihai Bologan, expert economic la Clubul Ideilor Economice Alternative IDEA

{Diminuarea semnificativă a lichidităţilor din sistemul bancar a avut efecte şi asupra pieţei valorilor mobiliare de stat (VMS). În martie, volumul total al tranzacţiilor de vânzare-cumpărare a VMS pe piaţa secundară a fost de 3,4 mln lei, faţă de 30,3 mln lei în luna precedentă. Rata nominală medie ponderată a dobânzii s-a majorat până la 17,47%.} [ - Cum se explică o atare scădere a volumelor tranzacţiilor cu VMS?] - Schimbările pe piaţa secundară a valorilor mobiliare de stat pot fi explicate prin evoluţiile de pe piaţa primară a VMS. Luna martie 2009 s-a caracterizat ca fiind una deosebită prin câteva aspecte: a scăzut cererea pentru VMS de circa două ori, a crescut rata dobânzii medii ponderate cu 3,64 puncte procentuale în doar o lună şi a scăzut nesemnificativ volumul VMS tranzacţionate pe piaţa primară. Consider că primii doi factori sunt determinanţi în acest caz. Scăderea cererii pentru VMS poate fi cauzată de două posibile scenarii: 1.Lipsa banilor disponibili în bănci pentru a procura VMS; 2.Posibilitatea plasării banilor la o dobândă mai înaltă decât cea oferită de stat, ceea ce ar face oferta venită din partea Ministerului de Finanţe mai puţin atractivă. Prin prisma celui de-al doilea scenariu ar putea fi explicată creşterea ratei dobânzilor. Pe piaţa secundară volumul tranzacţiilor s-a diminuat brusc din cauza faptului că, dispunând de o rată a dobânzilor mai înaltă, deţinătorii VMS sunt mai puţin dispuşi să le vândă. De asemenea, odată cu creşterea ratelor, vor fi mai puţini potenţiali cumpărători pe piaţa secundară a VMS. [ - Ce riscuri pot apărea în această situaţie?] - Situaţia pe piaţa secundară este de o importanţă mai mică pentru activitatea Ministerului Finanţelor în plasarea VMS. Scăderea volumului tranzacţiilor poate arăta fie o cerere mică pentru VMS, fie o nedorinţă de a le vinde din partea deţinătorilor. [ - Ce se va întâmpla cu piaţa VMS în următoarea perioadă de timp?] - Situaţia pe piaţa primară indică o evoluţie ciclică a cererii din partea băncilor pentru VMS, astfel că, odată în 3 sau 4 luni, cererea pentru VMS scade semnificativ. Trebuie să aşteptăm evoluţia pe piaţa primară pentru următoarea lună pentru a determina dacă această scădere produsă în luna martie 2009 este una ce se înscrie în trendul firesc sau denotă o situaţie atipică.